中美贸易关系紧张 豆油能否独善其身？朱顶兰

中美贸易关系紧张 豆油能否独善其身？

近段时间国际市场对于中美贸易关系问题高度重视，任何风吹草动可能都会让投资者对此感到担忧，从而在美豆及油脂等期货上得到反应，且随着近几日中美两国在各自进出口商品政策方面的连续过招，市场对或逐步升级的贸易战也愈发紧张，那么在不稳定的外围环境因素影响下，国内豆油市场能否独善其身呢?

中美贸易摩擦逐渐升级

本周中美两国林大戟在贸易关系问题上的摩擦更加频繁，先是4月16日中国电信设备制造巨头中兴遭到美国商务部处罚，未来7年禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。4月17日，美国商务部宣布，对产自中国的钢制轮毂产品发起反倾销和反补贴调查，当天，美商务部还初裁从中国进口的通用铝合金版存在补贴行为。随后我国商务部公布对原产于美国的进口高粱反倾销调查的初步裁定，根据裁定，自2018年4月18日起，进口经营者在进口原产于美国的进口高粱时，应依据裁定所确定的各公司保证金比率(178.6%)向中华人民共和国海关提供相应的保证金，据路透社报道，有贸易行业人士称，这一费用远远高于他们的预期。4月19日，我国商务部公布了对原产于美国、欧盟和新加坡的进白背麸杨口卤化丁基橡胶(也称卤代丁基橡胶)反倾销调查的初裁裁定。因此，中美两方的贸易冲突加剧，令国际市场对于美豆出口的担忧情绪加重，虽然就长线来看，若中国对进口美豆加征关税的政策的真的实施，对于国内豆类商品市场价格具有利好提振，但是就短期来看，双方对于涉及上百亿美元商品进出口措施的实施方面还相对谨慎。因5地胆草月15日美国将举行听证会对自我国出口到美的500亿美元商品是否加征关税而进行讨论，3月份时美总统特朗普也宣称对我国商品征沙生岩菀税计划推迟到6月实施，而我国对进口美豆的征税的具体实施日期将视美国而定，因此6月前在美豆进出口上双方或以谈判为主，国际市场对美豆出口情况的担忧或成短期反复炒作重心。

据4月19日美国农业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少18.5%，上周是减少18.2%。加之市场传言五六两月我国或将各到港近900万吨大豆，在美豆进入种植期及巴西大豆创纪录1.18亿吨的丰产，且国内也有部分厂商的团队提前进入南美进行考察，短期美豆期货或因出口份额被挤占而承压，未来我国油厂开机率或因港口大豆集中到港而被迫上升，随着各地区气温回升迅速，油脂消费淡季下的豆油前景并不乐观。但据海关数据显示，2017年我国进口大豆总量的53%来自巴西，阿根廷为7%，美国为34%，因此从南美进口大豆并不足以满足我国需求，6月后即便我国优先订购南美大豆，需求缺口或有从美国找回的可能，从长线来说对于美豆及国内豆类商品市场是个利好消息。

国内基本面弱势持续

清明节后我国豆油消费能力逐渐下降，如下图所示，本周全国主要厂商豆油成交量下滑至周均9万吨，低于前期的周均12万吨。截至4月15日，国内沿海主要油厂豆油商业库存量约118万吨，高于去年同期的108万吨，国内豆油市场供需基本面较弱。近段时间外围市场纷繁复杂，中美贸易摩擦、中东地缘性政治因素、马来西亚棕榈油增产等消息多空交织，暂无强势利好或利空因素扛起指引方向的大旗，令连豆油期货反复频繁震荡，虽然本周国内豆油行情止跌企稳，但终端市场消化能力有限，油厂出库速度并不理想，基本面偏弱及未来难以预料的政策性措施，也令多地经销商反映采取维持5-10天走货量的快进快出销售策略为主，短期来说国内豆油偏弱的基本面难有明显改善。

综上所述，短期外围市场或以炒作担忧美豆出口为主，但因6月前我国对进口美豆是否加征关税计划暂时无法确定具体实施时间，因此美豆期货或将受市场舆论导向而反复震荡，在缺乏外围市场实质指引的情况下，国内连豆油期货也或将维持横盘震荡，鉴于国内豆油基本面偏弱，市场采购谨慎，及未来两月的大豆集中到港，短期国内豆油行情或将呈稳中趋弱态势。因我国对于进口美豆是否加征关税计划或在6月后尘埃落定，且在未来南美大豆无法满足我国需求后美豆出口有望转好，长线来看，国内豆油行情或在下半年才有强势发力可能。建议贸易商短期以维持刚需，高抛低吸快进快出为主，谨慎观望中美在农产品政策上的变化，消费淡季且行情频繁震荡时不宜采取一劳永逸式的囤货策略。